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            CPI同比漲幅三連降 溫和通脹成下半年物價主基調

            来源:     添加时间:2020-06-21

            原標題:CPI同比漲幅三連降 溫和通脹或成下半年物價主基調

            專傢稱貨幣政策空間並未打開,財政政策將比較積極

            國傢統計局9日發佈數據顯示,7月,全國居民消費價格指數(CPI)環比上漲0.2%,同比上漲1.8%;工業生產者出廠價格指數(PPI)環比上漲0.2%,同比下降1.7%。

            專傢表示,“溫和通脹”將成為下半年物價運行的主基調,CPI以穩為主,PPI則大概率繼續回升,年末增速有望由負歸零。政策層面,雖然通脹持續下行,但貨幣政策空間並未打開,“寬財政,穩貨幣”將衛生是未來一段時間宏觀政策的主要取向。

            放緩 豬肉價格回落致CPI漲幅收窄

            國傢統計局城市司高級統計師餘秋梅表示,從環比看,7月CPI上漲0.2%,呈現出以下三個特點:一是強降雨氣候對部分地區鮮菜價格影響較大。強降雨對鮮菜的生產和運輸產生瞭較大影響,安徽、湖北、河北、北京鮮菜價格環比分別上漲瞭16.2%、14.3%、13.3%和12.8%;二是暑期因素導致部分服務價格季節性上漲。受暑期出行人次增多的影響,飛機票和旅行社收費價格環比分別上漲12.1%和6.5%;三是部分鮮活食品價格回落,豬肉價格環比連續上漲三個月後轉為下降2.1%,鮮果和蛋價格環比繼續下降。從同比看,7月CPI上漲1.8%,漲幅比上月回落0.1個百分點。食品中,豬肉價格同比上漲16.1%,漲幅比上月回落14.0個百分點。

            專傢表示,豬肉價格漲幅大幅收窄,是造成CPI同比漲幅連續三個月下降的主要原因。“食品價格同比漲幅從3月的7.6%下降至7月的3.3%,是帶動CPI同比漲幅從2.3%下降至1.8%的主要原因。進入三季度後,豬肉價格開始回落,7月豬肉價格環比-2.1%,為近四個月食品首次下降;同比上漲16.1%,漲幅比上個月大幅收窄14個百分點,為年初以來最低同比漲幅食品。豬肉價格拉動CPI同比上漲0.42%,比上個月下降瞭0.29個百分點,是CPI漲幅收窄的重要原因。”交通銀行首席經濟學傢連平說。

            “非食品裡面主要是什麼在漲?相對於消費品來說,服務類的價格上行比較明顯。在過去的五個月裡,服務類的價格一直在上升。我們猜測這一點與樓市價格的上漲有關。”廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示。

            招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,非食品連續第二個月超預期。從具體分項來看,醫療保健、其他用品和服務環比價格分別上漲0.7%、1.4%,醫療保健歷史同期水平為0.1%。今年1月CPI的分項重新劃分和調整權重,並新增瞭“養老服務”和“金融服務”等居民支出增加較快的分類到&ld食品quo;其他用品和服務”中,這是其增長較快的原因。

            回暖 PPI持續改善有利企業盈利

            7月,全國工業生產者出廠價格環比由降轉升,由上月下降0.2%轉為上漲0.2%,保持瞭今年3月以來環比價格為正的總態勢。

            餘秋梅表示,PPI環比變動的特點為:一是部分工業行業價格由降轉升,其中有色金屬冶煉和壓延加工、黑色金屬礦采選、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比分別由上月的下降轉為7月的上漲2.5%、0.4%和0.2%;二是有色金屬礦采選、紡織業等部分工業行食品業價格漲幅擴大;此外,石油和天然氣開采、石油加工、煤炭開采和洗選業價格環比繼續上漲。

            據瞭解,PPI同比已經連續53個月負增長,但降幅連續七個月收窄。連平表示,7月大量工業產品價格整體保持微升態勢,周頻的鋼材價格指數上升,螺紋鋼、線材、盤螺等主要鋼材建材價格都企穩微升。值得一提的是,年初以來大宗商品價格中工業原料類價格整體處於上升趨勢,促進工業生產者購進價格連續五個月環比上漲,9大類購進產品中環比上漲的有6種,其中有色金屬材料、紡織材料食品類價格上漲顯著,分別為1.7%、0.7%。

            郭磊表示,在上月PPI環比變為-0.2%之後,市場上一度有看淡PPI的傾向,而7月的正增長逆轉瞭這一預期。從經驗規律來看,低通脹對工業經濟的殺傷力比較明顯,PPI和工業企業利潤在走勢上基本正相關,本輪PPI的回升已經持續七個月,這一過程將伴隨著企業盈利的改善。

            預期 年內PPI同比有望“歸零”

            多位專傢表示,“溫和通脹”將成為下半年物價運行的主基調,C安全PI將以穩為安全主,PPI則大概率繼續回升,有望年末增速由負歸零。

            連平表示,隨著物資運輸和供給逐步回歸正常,洪澇災害和高溫天氣對CPI的影響減弱。豬肉價格進入三季度之後可能迎來下行周期,主要豬糧價格也出食品現下降,生豬存欄量上升。蔬菜、水產品、水果等食品受到季節性因素影響明顯,將是影響物價短期波動的重要因素。下半年部分食品價格可能出現階段性上漲,但CPI整體運行趨於平穩。

            PPI方面,連平表示,在全球經濟復蘇乏力、美聯儲加息預期走弱的影響下,下半年大宗商品價格繼續上行動能不足,可能出現階段性回落和震蕩,但不會像2014年下半年到2015年末那樣持續大幅下行,輸入性通縮壓力不會太大。去產能力度加大,產能的削減提振瞭價格企穩的預期,年初以來國內工業上遊的資源能源等輸入端價格有所回升,煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產業價格環比都有階段性上漲。大量穩增長政策陸續落地,下遊市場需求逐漸改善衛生,帶動工業出廠產品價格企穩。預計年末PPI同比增速逐漸回升至0%左右,不排除回正的可能。

            郭磊預測,PPI將大概率繼續回升,CPI可能在9月重回上升,價格目前仍處於易上難下的周期中,四季度CPI可能重回2%以上。他表示,大宗商品價格和南華工業原材料指數在繼續上升,這將推動PPI繼續回升並對CPI形成傳導。此外,這輪一二線城市房價上升對於租金和服務類價格的傳遞才剛剛開始,目前CPI相關指標還沒有反映出樓價上漲的相關影響。

            取向 “寬財政穩貨幣”將持續

            對於下半年宏觀政策的取向,專傢認為,目前已經沒有貨幣政策大幅寬食品松的空間,需要以穩為主,而財政政策將會比較積極。

            謝亞軒表示,雖然通脹持續下行,但貨幣政策空間並未打開食品,根本原因在於通脹預期的上升。央行貨幣政策的取向不僅取決於當前通脹的走勢,更取決於預期的變化。央行在二季度貨幣政策執行報告中特別提到,“通脹預期尚不穩定,工業品價格回升較快”。第二季度城鎮儲戶問卷調查中,53.4%的居民認為物價高,較上季提高瞭0.6個百分點,未來物價指數較上季提高瞭3.3個百分點,認為房價高的居民也較上季上升瞭2.6個百分點。此外,央行在二季度貨幣政策執行報告中專門分析為何慎用降準工具,匯率和資產價格仍是央行采用其他貨幣工具,延後降準時點的主要顧慮,匯率仍有貶值預期、跨境資本外流減緩導致降準工具使用的迫切性下降。衛生

            郭磊認為,應更多從“寬財政、穩貨幣、調結構、加快改革”的線索去理解下半年政策。目前,政策對於資產型通脹已經表現出瞭警惕,而這一點將對貨幣政策形成掣肘。當前樓市上漲大幅提升成本端壓力,同時帶來實體投資的機會成本上升,進一步大幅寬松隻能導致實體經濟生存狀況進一步惡化。隨著PPP的升溫,下半年基礎設施建設將會在增速上維持高位,財政政策將會比較積極。貨幣政策則基本中性,從信貸到社會融資都會求穩,不會有邊際上的寬松。

            (來源:經濟參考報)

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